灰度旗下BTC信托基金溢价程度超过25%，机构终于忍不住了？

今日解读

灰度旗下的BTC信托基金 Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) 目前溢价程度超过25%，相比之下10月下旬GBTC的溢价仅为13%，表明机构对于BTC的兴趣开始回升。

GBTC的主要投资者为机构投资者，因此一定程度上可以用来判断机构对于BTC的兴趣。由于传统机构投资者缺乏安全合规的手段投资数字资产，而GBTC为传统机构投资者提供了无需实际持有BTC即可进行投资的选项，因此GBTC长期处于正溢价状态，溢价最高的时候甚至超过了100%。

那么GBTC溢价程度对于未来行情的判断到底有多大意义？

历史上只有极少数时期出现过负溢价，最近两次分别在2015年10月和2017年3月。这两个时间点分别是上一轮牛市初期和接近上上一轮BTC价格高点时价格出现大幅回调。2018年11月底，GBTC溢价创下自2017年底的新低。在上面提到的这些时点，投资者对于GBTC的兴趣到达相对历史低点10%，随后行情均转为上行，表明当投资者对市场极度悲观时，往往也距离行情反转不远。因此从以上情况来看，GBTC溢价对于行情判断有一定的参考价值。

也有人认为，GBTC溢价程度对于分析BTC走势毫无价值，因为GBTC对资产净值（NAV）的溢价仅仅反映了当时的市场状况，但不是BTC/USD的领先指标，基于GBTC溢价扩大/缩小来预测BTC的价值毫无价值。

今年5月和6月的时候，GBTC的溢价一度超过40%，当时很多分析认为市场仍将继续上行，但是随后BTC便出现了大幅回调。

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