苹果供应链,从苹果财报看苹果供应链将面临的两大考验

   更新日期:2018-05-03     来源:企链宝    作者:老姚    浏览:37    评论:0    
核心提示:苹果供应链,从苹果财报看苹果供应链将面临的两大考验苹果上季营收、获利虽一片大好,让市场专家有跌破眼镜的反应,但从苹果财报来看,却有一些值得仔细审视的部分。库克:iPhone X并没有完蛋!苹果要给股东分7000多亿元红包! 库克:iPhone X并没有完蛋!苹果要给股东分7000多亿元红包!美国东部时间5

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苹果供应链,从苹果财报看苹果供应链将面临的两大考验

苹果上季营收、获利虽一片大好,让市场专家有跌破眼镜的反应,但从苹果财报来看,却有一些值得仔细审视的部分。

库克:iPhone X并没有完蛋!苹果要给股东分7000多亿元红包!

库克:iPhone X并没有完蛋!苹果要给股东分7000多亿元红包!美国东部时间5月1日,苹果公司于收盘后公布了2018年第一季度(2018财年第二财季)最新财报,营收和盈利好于预期,iPhone销售增速不及预期。创纪录的一季度盈利与营收暂时缓解了投资者对iPhone销售疲软的担忧,中国市场录得两位数营收增长。

上季库存暴增至76亿美元

第一个就是库存。相对于苹果营收、净利双双创下历史新高,另一个“隐形的”历史新高却是库存金额。苹果上一季库存暴增至76.62亿美元,相较于先前一季的库存金额,足足暴增73.3%,更是去年同期库存水准(仅29.1亿美元)的2.63倍。

苹果靠iPhone X高单价推升获利

进一步细究苹果财报亮眼、但却库存暴增,背后最重要的原因都是iPhone X。iPhone X售价999美元起跳,相当于美国人平均薪资20几天的薪水,以iPhone X这种高单价、销售量在第一季的每一周,都居苹果手机产品之冠,代表苹果魅力强、果粉对苹果品牌仍有竞争对手难以望其项背的信仰,而iPhone X的高单价与高毛利直接推升苹果营收、获利上升,都的确值得市场庆贺。

可是,也因为iPhone X身为iPhone 10周年代表作,集结苹果多项黑科技之最,导致零组件成本高昂,只要销量与预估出现落差,马上就会反映在库存金额上升,而以第一季库存金额甚至是去年第三、四季新品上市之初备货期库存金额的1.5倍之上,iPhone X销售量不符合苹果原先预期的程度,可说一目了然。接下来,苹果要花多久时间才能消化iPhone X的零组件库存?恐将明显影响苹果供应链的营运表现。

旧型iPhone 6s系列订单量最好

第二个值得审视的地方就是,对台湾供应链来说,来自苹果订单的“牛肉”多寡,不见得会与最新、最高科技的产品永远划上等号。如果不从苹果销售iPhone的角度、改从组装厂出货给苹果的角度来看,第一季组装代工厂订单量最好、出货量最稳定机型,其实是已经上市超过两年的旧机型iPhone 6s系列,以及2016年上市、2017年3月升级小改款的入门机iPhone SE,而不是iPhone X、也不是iPhone 8。也可以看出随着iPhone机型变多后,台湾的苹果供应链在承接订单之际,能不能“赌”对产品的风险,其实已经是越来越高。

苹果、供应链营运不再有带动作用?

苹果财务长Luca Maestri在昨(2)日的财报电话法说会中,暗示将有实际作法以降低库存,这句不痛不痒的话在法说会中没有激起多少涟漪,不过外行人看热闹、内行的要懂得看门道,实际上这句话足以让台湾的苹概股们汗毛直竖,也暗示接下来一段时间,苹果的营运状况恐将与供应链的营运表现脱钩。

苹果第一季库存金额以76.62亿美元创下历史新高,苹果财务长Luca Maestri在分析师电话会议时表示,苹果库存水位的确上升,苹果已经做一些与零组件采购相关的决定,可以让库存水位在一段时间后舒缓。

而对照超过八家外资在苹果公布财报前,都将苹果第一季iPhone出货量下修至4,000万支以下的状况,没想到,实际上iPhone第一季销售量居然缴出5,221万支的成绩单,远远优于外资分析师的预估。

把上述两件彼此相关的事合在一起看,代表两件事。一就是苹果库存金额暴增、应该主要是集中在零组件、而不是在成品库存上。也因此,从苹果零组件供应商订单状况来推估iPhone的销售量,就会失去准头。这也是为何,大家在先前的推估很容易失准的关键因素之一。

其二则是,因为iPhone零组件目前的存量之足,恐怕需要少则三个月、长则不排除将达半年左右的时间,苹果都不需要“认真”向零组件供应商下单,也能组装出足够的iPhone来卖,因此苹概股、尤其是零组件供应商的业绩表现,恐会与苹果财报表现脱钩。

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